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하이일드/신용 스프레드, 한눈에 (2025)
한 줄 정의 — 신용 스프레드는 회사채 금리에서 국채 금리를 뺀 간격입니다. 특히 하이일드(고수익) 채권의 스프레드는 경기 체온계를 잘 보여줘요. 간격이 좁혀지면 위험자산 선호↑, 넓어지면 리스크 회피↑ 신호로 봅니다.
1) 스프레드, 그림으로 이해
2) 예시 계산
하이일드 평균수익률 8.0%, 같은 만기의 국채 4.5%라면 스프레드 = 3.5%p입니다. 이 값이 3.5→3.0%p로 좁혀지면 위험자산 선호가 개선된 신호로 해석하는 경우가 많아요.
용어 팁 — OAS(Option-Adjusted Spread)는 콜옵션 등 내재옵션을 보정해 비교 가능한 스프레드로 만든 값입니다. 핵심은 “간격의 방향”을 보는 것.
3) 스프레드를 움직이는 것들
| 좁혀지는 환경(완화/안정) | 넓어지는 환경(긴축/불안) |
|---|---|
| ▪ 경기/이익 전망 개선, 디폴트율 하락 기대 ▪ 유동성 공급 확대(정책 완화, QE 성격의 조치) ▪ 금리 변동성 하락, 크레딧 펀드 자금 유입 ▪ 대출/회사채 시장 재개, 리파이 활발 |
▪ 경기 둔화/디폴트율 상승 우려 ▪ 정책 긴축, 유동성 축소, 금리 급등락 ▪ 이벤트 리스크(금융기관/부동산 충격 등) ▪ 투자자 위험회피 확대 |
4) 실전 플레이북
- 스몰캡: 스프레드가 지속적으로 좁혀질 때 상대성과가 개선되는 경우가 많습니다. (배경)
- 리츠/하우징: 스프레드 축소는 모기지 스프레드와 함께 보면 정확도↑.
- 테크/성장주: 신용 여건이 좋아지면 투자/수요가 동반 개선될 수 있으나, 핵심은 EPS 모멘텀 동행 여부.
- 금융: 크레딧 경색 완화는 우호적이지만, 커브(스티프닝)와 함께 확인.
5) 어디서 확인하나
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